Закрепляющая право ее владельца на. Корпоративные эмиссионные ценные бумаги

⁰

Виды ценных бумаг

Под видом ценных бумаг понимается такая их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. Выделяются следующие основные виды ценных бумаг:

o акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой;
o облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт;
o облигация с ипотечным покрытием - облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия. С переходом прав на облигацию с ипотечным покрытием к новому владельцу к нему же переходят все права, возникшие из залога ипотечного покрытия. Является эмиссионной ценной бумагой. Может быть выпущена в документарной и бездокументарной формах;
o опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе;
o сберегательный (депозитный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в кредитной организации, выдавшей сертификат, или в любом ее филиале;
o вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - - вексельным правом;
o чек - ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;
o закладная - именная денная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества;
o ипотечный сертификат участия - именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие и право требовать от выдавшего се лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием. Не является эмиссионной ценой бумагой, не имеет номинальной стоимости. Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются в бездокументарной форме. Выпуск производных от ипотечных сертификатов участия ценных бумаг не допускается;
o коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право па получение;
o фондовый варрант - ценная бумага, дающая его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене;
o подписное право - ценная бумага, которая даст право акционерам компании подписаться на определенное количество вновь выпускаемых акций (или облигаций) данной компании по установленной цене подписки в течение установленного срока. Подписное право дает возможность акционеру компании приобрести акции до начала общей подписки, т. е. в течение "льготной" подписки и по льготной цене;
o депозитарная расписка (свидетельство, сертификат) - именная ценная бумага, свидетельствующая о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут по каким-то причинам обращаться на фондовом рынке. Выпускается в форме сертификата на акции иностранного эмитента депозитарным банком мирового значения.

С позиций коммерческой деятельности предприятий все ценные бумаги могут быть разделены на две группы:

o инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, сберегательные сертификаты, варранты, фьючерсные контракты, опционы);
o неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства).

Приведенная классификация ценных бумаг представлена на схеме 9.1.

На современном российском рынке ценных бумаг наибольшую значимость имеют эмиссионные инвестиционные ценные бумаги - акции и облигации.

Деление ценных бумаг па долговые и владельческие долевые отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это - облигации, сберегательные (депозитные) сертификаты, векселя и др.

Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варранты, коносаменты и др. Особо следует отметить ипотечные сертификаты участия, выдача которых является основанием для воз

Схема 9.1.

никновения общей долевой собственности владельцев этих ценных бумаг на ипотечное покрытие, под которое они выдаются, и учреждения доверительного управления таким ипотечным покрытием. Общая долевая собственность на ипотечное покрытие возникает одновременно с учреждением доверительного управления им.

Уровень риска ценных бумаг зависит от их доходности и гарантированности: чем выше доходность, тем выше риск, на который готов идти приобретатель; чем выше гарантированность, тем ниже риск. Наименее рисковыми являются государственные облигации в силу их высокой гарантированности. Более рисковыми являются облигации компаний, и еще более рисковыми - акции и деривативы.

Передача и исполнение прав по ценной бумаге

Порядок передачи и исполнения прав по ценной бумаге определен Гражданским кодексом РФ (ст. 146, 147,390).

Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение.

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант несет ответственность не только за существование права, но и за его осуществление.

Индоссамент, совершенный на ценной бумаге, переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на лицо, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге, - индоссата. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или по приказу которого должно быть произведено исполнение). Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи этих прав индоссату (препоручительный индоссамент). В этом случае индоссат выступает в качестве представителя.

Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства право обратного требования (регресса) признается за одним или несколькими лицами, которые обязались по ценной бумаге до ее законного владельца, удовлетворили его требования и получили тем самым право требовать возмещения уплаченной суммы от остальных лиц, обязавшихся по данной ценной бумаге.

Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается.

Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков.

Выберите верные суждения о ценных бумагах и запишите цифры, под которыми они указаны.

1) Различают ценные бумаги именные и на предъявителя.

2) Вексель представляет собой свидетельство о денежном вкладе в банке с обязательством банка о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

3) B соответствии с ГК РФ ценной бумагой называют любой документ, выпускаемый государством.

4) Ценная бумага, удостоверяющая владение долей в капитале предприятия и дающая права на получение части прибыли предприятия, называется акцией.

5) Облигация даёт владельцу право требовать её погашения в установленные сроки.

Пояснение.

В российском гражданском праве ценные бумаги классифицируются по способу легитимации владельца ценной бумаги (управомоченного лица) на предъявительские (ценные бумаги на предъявителя), именные, ордерные (ордерские). Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся:

Акция (лат. actio - распоряжение) - ценная бумага, свидетельствующая о праве на долю собственности в капитале компании и получении дохода (дивиденда). Обыкновенные акции. Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто - фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.

Вексель (от нем. Wechsel) - строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму.

Облигация (лат. obligatio - обязательство; англ. bond - долгосрочная, note - краткосрочная) - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Чек (фр. chèque, англ. cheque) - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем - лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком - банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

1) Различают ценные бумаги именные и на предъявителя - да, верно.

2) Вексель представляет собой свидетельство о денежном вкладе в банке с обязательством банка о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок - нет, неверно.

3) B соответствии с ГК РФ ценной бумагой называют любой документ, выпускаемый государством - нет, неверно.

4) Ценная бумага, удостоверяющая владение долей в капитале предприятия и дающая права на получение части прибыли предприятия, называется акцией - да, верно.

5) Облигация даёт владельцу право требовать её погашения в установленные сроки - да, верно.

К корпоративным эмиссионным ценным бумагам, составляющим основу современного российского рынка ценных бумаг, относятся:

Облигации;

Опционы эмитента.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Важнейшие черты акции:

1. Акции могут выпускаться только акционерными обществами. Иные лица их эмитировать не вправе.

2. Акция представляет своим владельцам следующие права:

а) неимущественные права – участие в управлении акционерным обществом и право на получение информации о его деятельности;

б) имущественные права – дивиденд (часть прибыли акционерного общества, полученная акционером при распределении прибыли, остающейся после налогообложения) и ликвидационная квота в случае прекращения деятельности акционерного общества.

3. Наличие номинальной стоимости – первоначальная цена, по которой акция приобретается акционером в процессе учреждения акционерного общества. Номинальная стоимость обыкновенных акций должна быть одинаковой.

Требований к размеру и порядку определения номинальной стоимости акций в законодательстве нет. Однако размер номинальной стоимости акций привязан к параметрам уставного капитала. Согласно ст. 25. Федерального закона «Об акционерных обществах» уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов, а при учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.

В ст. 26. Федерального закона «Об акционерных обществах» установлен размер минимального уставного капитала открытого акционерного общества, который должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества.

4. Акция имеет рыночную или курсовую стоимость.

Курсовая стоимость акции или курс – это стоимость сделки, произведенной на рынке с определенными акциями в определенное время. Курс акций – величина непостоянная, может меняться каждый отдельно взятый определенный отрезок времени.

Основными причинами, которые определяют курсовую стоимость акций, являются:

Рост ставок по процентам на депозиты в коммерческих банках. Если процентные ставки повышаются, то происходит перелив денег в банки и, как следствие, снижается спрос на акции и опускается их курсовая стоимость;

Показатели отраслей, в которые произведены инвестиции. Эти показатели напрямую влияют на ожидаемую прибыль и, как следствие, на курсовую стоимость акций;

Собственные характеристики развития компании: конкурентоспособность, кредитоспособность, легкость круговорота акций на фондовой бирже.

Внимательное отношение к правам миноритарных акционеров. Курсовая стоимость акций при этом может повышаться.

Нормативная классификация акций осуществляется по следующим критериям:

По критерию - объема прав владельцев , акции делятся на:

- обыкновенные акции;

- привилегированные акции.

Их правовой статус раскрывается в ст. 31,32 Федерального закона «Об акционерных обществах». Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав, а именно владельцы обыкновенных акций общества могут участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества. Конвертация обыкновенных акций в другие корпоративные ценные бумаги не допускается.

Акционеры - владельцы привилегированных акций общества, по общему правилу, не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Уставом общества может быть предусмотрена конвертация привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов по требованию акционеров - их владельцев. Конвертация привилегированных акций в облигации и иные ценные бумаги, за исключением акций, не допускается.

По критерию - статуса , акции делятся на:

- размещенные акции;

- объявленные акции.

Согласно положений ст. 27 Федерального закона «Об акционерных обществах», размещенные акции – это акции, которые приобретены акционерами.

Объявленные акции – это акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям. Их количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций должны быть определены уставом общества. При отсутствии в уставе общества этих положений общество не вправе размещать дополнительные (объявленные) акции.

По критерию - дробности , акции делятся на:

- дробные акции;

- целые акции.

В соответствии с п.3. ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах» дробная акция – это акция, которая предоставляет ее владельцу права, закрепленные акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Здесь же законодатель устанавливает закрытый перечень случаев, когда могут образовываться дробные акции:

При осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества;

При осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций;

При консолидации акций, когда приобретение акционером целого числа акций невозможно.

Вторая основополагающая корпоративная эмиссионная ценная бумага – облигация.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Корпоративные облигации позволяют эмитентам получить необходимые инвестиции для развития бизнеса от неограниченного круга физических и юридических лиц. Для инвесторов корпоративные облигации являются одним из финансовых инструментов фондового рынка, позволяющим трансформировать в активы свои временно свободные денежные ресурсы.

Облигации открывают доступ корпорациям к так называемым длинным деньгам, минуя банковские кредиты, диверсифицируя тем самым источники долгосрочного финансирования их экономического роста. Кроме того, корпорации – эмитенты облигаций не могут не учитывать и того факта, что облигации не наделяют своих владельцев правом участия в делах корпораций.

Российский рынок корпоративных облигаций имеет тенденцию к росту. Так, за 2013 год российские компании привлекли почти 2 трлн. руб. за счет выпуска облигаций. Это на 34% больше, чем в 2012 году. Однако большинство российских корпоративных облигаций, в основном в связи с высокой инфляцией, имеют короткий срок для погашения, в среднем, это полтора-два года. Мал и объем российского рынка корпоративных ценных бумаг: 2 трлн. руб. в новых размещениях, против свыше 40 трлн. руб., располагаемых нашей банковской системой. Поэтому специалисты делают вывод, что по мере стабилизации экономической ситуации рынок корпоративных облигаций в России в дальнейшем будет расти.

Классификации корпоративных облигаций ведется по следующим критериям:

1. По цели облигационного займа корпоративные облигации делят на:

Облигации, выпускаемые для финансирования новых инвестиционных проектов;

- облигации, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности;

- облигации, выпускаемые для финансирования мероприятий, не имеющих отношения к производственной деятельности эмитента.

2. По критерию - срок обращения :

- краткосрочные – до 5 лет;

- среднесрочные – от 5 до 15 лет;

- долгосрочные – свыше 15 лет.

3. По критерию - возможность конвертации :

- неконвертируемые корпоративные облигации;

- конвертируемые корпоративные облигации.

4. По критерию - порядок погашения корпоративные облигации подразделяют:

- с единовременным сроком погашения;

- со сроком погашения по сериям.

5. По критерию – обеспечения , законом выделяются:

Корпоративные облигации с обеспечением;

- корпоративные облигации без обеспечения.

В соответствии с положением ст. 27.2. Федерального закона «О рынке ценных бумаг» облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым полностью или в части обеспечивается залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией.

Третья корпоративная эмиссионная ценная бумага – опцион эмитента.

Опцион эмитента – это именная эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право, но не обязанность, ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

В мировой и отечественной практике корпоративные эмиссионные ценные бумаги - опционы эмитента – появились как финансовые инструменты привлечения квалифицированного менеджмента и мотивации их эффективной деятельности. Дело в том, что успешное развитие корпорации в современных условиях во многом зависит от степени профессионализма и мотивации людей, занятых ее управлением. Способность руководителей - менеджеров эффективно организовать деятельность фирмы и достигать поставленных стратегических целей оказывает значительное влияние на ее финансовые показатели и уровень капитализации.

Опцион эмитента наделяет руководителей - менеджеров правом выкупить конкретное число акций корпорации по истечении определенного срока по цене, установленной на начало реализации программы.

Поскольку успешное развитие корпорации значительно влияет на курсовую стоимость ее акций, постольку использование рассматриваемого финансового инструмента позволяет совместить мотивационный эффект от материальной выгоды, получаемой руководителями - менеджерам, владельцами опциона, получающие возможность приобрести акции по цене меньше рыночной, благодаря приросту курсовой стоимости акций фирмы, с интересами акционеров - учредителей корпорации.

Например, по полученному опциону топ - менеджер через 5 лет имеет право купить акции компании по согласованной в опционе цене на данный момент времени – 200 рублей. Если акции в установленный период времени вырастут в цене (к примеру с 200 рублей до 300 рублей), менеджер сможет реализовать свой опцион - купить акции по 200 рублей, и сразу продать их на рынке за 300 рублей. Материальный стимул в виде опциона, удерживает многих топ-менеджеров в своих компаниях, заставляя работать с большей отдачей. Очевидна выгода и для учредителей корпорации ведь капитализация компании по данному виду акций возросла на 100 рублей за одну акцию.

Правовой статус опциона эмитента, регламентированный Федерального закона «О рынке ценных бумаг» позволяет выделить два вида опционов:

- срочные ;

- срочные при фиксированных условиях .

В первом случае приобретение ценной бумаги связано с наступлением заранее установленной календарной даты, что гарантирует работнику получение права на покупку акций компаний. Такой опцион нацелен, прежде всего, на привлечение высококвалифицированного топ - менеджера.

Второй вид опциона еще не дает ее владельцу стопроцентной гарантии приобретения акций. Дело в том, что в этом опционе предусмотрено, что корпорация согласна продать свои акции лишь при наступлении благоприятных для нее обстоятельств. Например, увеличения уровня продаж, улучшение финансовых показателей до определенных параметров, либо реализация конкретного проекта. Поэтому срочный опцион при условиях нацелен, в первую очередь, на мотивацию эффективной работы топ - менеджеров.

Опцион эмитента относится к категории производных ценных бумаг, поскольку удостоверяет право его владельца на приобретение других ценных бумаг - акций. Исполнение опциона осуществляется путем его конвертации в акции по требованию владельца опциона. В случае если владелец опциона не воспользуется своим правом на приобретение акций эмитента в порядке и сроки, предусмотренных решением о выпуске ценных бумаг, то такие опционы аннулируются, а уплаченные владельцем опциона денежные средства возврату не подлежат.

Согласно требованиям ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» принятие решения о размещении опционов эмитента и процедура их размещения осуществляются в соответствии с предусмотренными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. В настоящее время такие правила установлены Федеральными законами «Об акционерных обществах» и «О рынке ценных бумаг», «Положением о стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг», утвержденных Банком России 11.08.2014 N 428-П. Так, эмитент не вправе размещать опционы эмитента, если количество объявленных акций эмитента меньше количества акций, право на приобретение которых предоставляют такие опционы.

Количество акций определенной категории (типа), право на приобретение которых предоставляют опционы эмитента, не может превышать 5 процентов акций этой категории (типа), размещенных на дату представления документов для государственной регистрации выпуска опционов эмитента.

Размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества.

Цена опциона эмитента при закрытой подписке определяется в решении о выпуске опциона. В ряде случаев опционы эмитента выпускаются корпорацией в качестве бесплатного приложения при продаже ею своих привилегированных акций.

Цена опциона эмитента при публичном размещении на фондовом рынке, определяется так же, как и цена любой другой эмиссионной ценной бумаги. Курсовая стоимость опциона эмитента зависит, с одной стороны, от существующей на каждый момент времени разницы между рыночной ценой базовой акции и ее ценой, зафиксированной в опционе эмитента. С другой стороны от времени, остающегося до истечения срока действия опциона эмитента, или от ожиданий инвесторов относительно динамики рыночной цены базовой акции в будущем.

Опционные программы начали развиваться и использоваться в России относительно недавно. В настоящее время их применяют такие компании, как «СИТРОНИКС», «Русгидро», «Полиметалл», «Вымпелком», «МТС» и другие.

Инвестиционные операции банков сводятся в основном к операциям с ценными бумагами. Под ценными бумагами понимаются специальным образом оформленные финансовые документы, предъявление которых необходимо для реализации выраженного в них права. Специфика и закономерности процессов первичного и вторичного обращения ценных бумаг определяются в зависимости от их типа.

1. Долевые ценные бумаги удостоверяют право владельца на долю в капитале предприятия. К ним относятся акции. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 20.03.96 г. акция определена как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг».

Исходя из различий в способе выплаты дивидендов, можно выделить акции простые и привилегированные, предоставляющие какие-либо преимущества их держателям. Содержание и конкретные формы реализации преимуществ определяются в учредительных документах. Как правило, эти особые льготы заключаются в преимущественном по сравнению с владельцами простых акций праве на получение дивидендов. Одновременно для владельцев привилегированных акций в уставе может быть предусмотрено отсутствие права голоса на общем собрании акционеров. Тем самым ограничиваются права их держателей по участию в управлении хозяйственной деятельностью.

Права привилегированных акционеров могут быть реализованы также в возможности получения привилегированного дивиденда, выплачиваемого каждый год, в заранее определенной пропорции к номиналу привилегированной акции. В случае недостаточности распределяемой прибыли привилегированный дивиденд обычно переносится на последующий финансовый год и выплачивается в первоочередном порядке.

Наиболее привлекательны привилегированные акции для отдельных держателей, располагающих незначительными средствами и не имеющих ни времени, ни возможностей участвовать в управленческом процессе.

2. Долговые ценные бумаги удостоверяют право конкретного денежного требования (но не право собственности). К ним относятся облигации, векселя, чеки и сертификаты задолженностей .

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации. Облигации могут быть предъявительскими либо именными, свободно обращающимися, либо с ограниченным кругом обращения.

Одной из важных характеристик облигации является срок ее созревания. Это срок действия контрактного соглашения по данному выпуску, по истечении которого держатель получает стоимость облигации, то есть происходит ее полное погашение. Срок погашения может быть самым различным, в том числе существуют и бессрочные типы облигаций.

Облигации никак не связаны с прибылью. Процент по ним должен выплачиваться и при убыточности. До окончания срока созревания облигации, как и акции, могут быть проданы на бирже или на свободном рынке ценных бумаг, и также как у акций, их рыночная цена может быть выше или ниже номинальной.

Вексель представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя. Как письменное долговое обязательство строго установленной формы, вексель дает его владельцу бесспорное право по истечении срока обязательства требовать от должника уплаты обозначенной на векселе денежной суммы.

Вексель может быть выдан только юридическим и физическим лицам, зарегистрированным на территории Российской Федерации или на территории иного государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы. Вексель не подлежит вывозу на территорию государства, не использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Вексель является для предпринимателя, предоставляющего кредит, не только более простым, но и более надежным способом возврата долга. Вексель можно использовать для отсрочки или рассрочки платежа, то есть это своего рода покупка в кредит. Например, при сделке купли-продажи оплату товаров можно частично произвести перечислением денег наличными или с помощью векселя. Можно и на всю стоимость товара выдать вексель. Тем самым оплата производится не в момент приобретения товара, а через некоторое время - покупка в долг. К моменту оплаты векселя цена товара может повыситься. Таким образом, вексель удобно использовать в условиях растущей инфляции.

Остальные виды ценных бумаг мы рассмотрим менее детально и остановимся только на определениях, так как для формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка они имеют не такое важное значение, как вышеперечисленные.

Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек должен быть предъявлен к оплате в течение срока, установленного законодательством.

Различные сертификаты выпускаются для привлечения дополнительных средств. Среди банковских сертификатов выделяются два основных типа: депозитные и сберегательные сертификаты.

Депозитным сертификатом называется документ, являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов, право требования по которому может передаваться одним лицом другому. Депозитный сертификат может быть выдан только организации, являющейся юридическим лицом, зарегистрированным на территории России или на территории другого государства, использующего рубль в качестве официальной денежной единицы.

Сберегательным сертификатом может именоваться документ, выступающий обязательством банка по выплате размещенных у него сберегательных вкладов.

3. Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение или продажу первичных ценных бумаг. К ним относятся опционы и варранты.

Опцион представляет собой ценную бумагу в форме контракта, заключенного между двумя лицами, одно из которых выписывает и продает опцион, а другое покупает его и получает право в течение оговоренного срока купить или продать другие ценные бумаги по фиксированной цене.

Варрант - это ценная бумага, обладатель которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно.

4. К товарным ценным бумагам относятся такие товарораспорядительные документы как коносаменты и складские свидетельства .

Коносаментом признается товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть предъявительским, ордерным или именным. При составлении коносамента в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

Складские свидетельства могут быть простыми или двойными.

Простым складским свидетельством является предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает право распоряжения товаром, владея не этим товаром, а ценной бумагой.

Особенностью двойного складского свидетельства являетсято, что оно состоит из складского свидетельства и залогового свидетельства (или варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

Кроме этого перечисленные виды ценных бумаг могут различаться по следующим признакам:

а) по форме выпуска:

- на документарные , то есть владельцы которых устанавливаются на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;

- бездокументарные, владельцы которых устанавливаются на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо;

б) по форме удостоверения прав собственности:

- на предъявительские - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца;

- именные - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельца ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют идентификации владельца;

- ордерные - ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих надписей;

в) по форме размещения:

- на эмиссионные - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: размещается выпусками; закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги;

- неэмиссионные - остальные ценные бумаги, не характеризую-щиеся перечисленными выше признаками.

Кроме того, в самом общем виде классификацию основных инструментов рынка ценных бумаг можно представить следующим образом. В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей их выпуска, они подразделяются на фондовые (акции, облигации) и коммерческие бумаги (коммерческие векселя, чеки, складские и залоговые свидетельства). Именно в соответствии с этой классификацией ценных бумаг банковские операции с ними подразделяются на фондовые и коммерческие.

Облигация эмиссионная ценная бумага закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и или дисконт ст. Облигации выпускаются на определенный срок для привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Поделитесь работой в социальных сетях

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск

Лекция № 2 -3

Виды ценных бумаг

Остановимся более подробно на самых широко используемых в российской экономике ценных бумагах.

1. Акция эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг»). Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Доход на акцию, который формируется за счет прибыли акционерного общества (или другого эмитента), выпустившего акции, представляет собой дивиденд.

Акция как ценная бумага обладает рядом характерных свойств, присущих только ей. Они следующие:

* акция это титул собственности, т. е. владелец акции является собственником акционерного общества;

* акция не имеет срока обращения, т. е. бессрочна, она ограничена сроком существования акционерного общества;

* акции могут расщепляться и консолидироваться. При дроблении (сплите) количество акций увеличивается (одна акция превращается в несколько), их номинальная стоимость уменьшается при прежнем размере уставного капитала. При консолидации число акций уменьшается, номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала не изменяется;

* для акции характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам самого акционерного общества;

* для акции характерна неделимость, т. е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, они вместе выступают как одно лицо;

* собственник акции имеет право изъять свою часть из общего капитала акционерного общества, продав, передав законодательным
способом свои акции.

Практика привлечения финансовых ресурсов в акционерные общества выработала большое количество разновидностей акций, которые удовлетворяют самым различным запросам инвесторов. Акции различаются в зависимости от эмитента, способа регистрации прав акционера, инвестиционных качеств и др.

В зависимости от субъектов, среди которых распространяются акции, различают: акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия распространяются и среди других юридических лиц. Они не дают их держателю права на участие в управлении предприятием и являются лишь средством мобилизации дополнительных финансовых ресурсов. Акции акционерного общества распространяются среди акционеров, т. е. совладельцев данного общества.

В зависимости от способа реализации прав акционера акции акционерного общества бывают обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (1 акция = 1 голос при решении вопросов на собрании акционеров). Доля обыкновенных акций, сосредоточенная в руках одного владельца и Дающая ему возможность осуществлять фактический контроль над акционерным обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически пакет должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций плюс 1 акция. Практически меньше. Дивиденды по этим акциям выплачиваются после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров (исключением являются решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества), но приносят постоянный (фиксированный) доход, размер которого устанавливается при выпуске акций. Эти акции имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. При нехватке прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда общества, а в случае нехватки средств на выплату дивидендов по обыкновенным акциям они не выплачиваются. Привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, т. е. акций, которые могут быть обменены по желанию владельца на обыкновенные акции того же эмитента. Согласно Закону РФ «Об акционерных обществах» номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

По порядку владения ценные бумаги бывают: именными и на предъявителя. Согласно Закону «О рынке ценных бумаг» (ст. 2) и Закону «Об акционерных обществах» акции являются именными ценными бумагами. Именная акция это ценная бумага, имя владельца которой указывается на ее бланке и (или) в реестре собственников. Она может быть передана другому лицу посредством цессии, только через нотариальное оформление или брокерские конторы, банки. Владельцы именных акций регистрируются в реестре акционеров.

В зависимости от стадии выпуска акций в обращение и их оплаты различают следующие виды акций: объявленные, размещенные и оплаченные. Объявленные акции это предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено предприятием дополнительно к уже размещенным акциям. Количество объявленных акций не связано с размером уставного капитала и может быть больше или меньше его величины. Это количество фиксируется в уставе акционерного общества или принимается решением общего собрания акционеров большинством голосов. Размещенные акции это акции, которые приобретены акционерами. Оплаченные акции это акции, по которым их владелец произвел 100%-ную оплату и средства зачислены на счет акционерного общества. Не все размещенные акции являются оплаченными, так как может быть предусмотрена оплата акций в рассрочку. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшаяся часть в течение года со дня регистрации.

В зависимости от формы выпуска акции бывают: документарные (бланковые, в форме обособленных документов) и бездокументарные (безбланковые или безналичные, в виде записей на лицевых счетах у держателя реестра и на счетах депо у депозитария). Решение о форме выпуска принимает эмитент. В настоящее время все реже выпускаются акции в документарной форме, все чаще эта форма заменяется записями соответствующих данных в памяти компьютера, а на руки акционерам выдается сертификат акций.

2 . Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт (ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг», ст. 816 ГК РФ).

Облигации выпускаются на определенный срок, для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. В отличие от акции облигации не дают право на участие в управлении акционерным обществом их владельцам, но имеет ряд преимуществ. Облигация это ценная бумага, которая:

1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;

2) приносит гарантированный доход;

3) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;

4) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами;

5) имеет приоритет по сравнению с акцией в получении дохода, выплата дохода по ним производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям;

6) дает право владельцу на первоочередное удовлетворение его требований по сравнению с акционером при ликвидации предприятия;

7) инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы.

Эмитенты выпускают облигации различных видов и типов. В зависимости от того, какой классификационный признак положен в основу группировки, можно выделить несколько видов облигаций.

В зависимости от реализации прав владельца облигации могут быть именными и на предъявителя.

В зависимости от способа обеспечения облигации бывают обеспеченными и необеспеченными. Обеспеченные облигации выпускаются под заклад конкретного имущества, земли или ценных бумаг, принадлежащих эмитенту. Необеспеченные облигации это долговые обязательства, которые не обеспечиваются никаким залогом.

По наличию конверсионной привилегии выделяют конвертируемые и неконвертируемые облигации. Конвертируемые облигации дают право владельцу возможность обменять их на обыкновенные акции того же эмитента. Неконвертируемые облигации такого права не дают.

По виду доходности различают процентные, беспроцентные облигации, облигации с нулевым купоном (облигации выигрышных займов). Беспроцентные (дисконтные) облигации продаются с дисконтом по цене ниже номинала. Доход по процентным (купонным) облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Купон часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплата указываются на купоне, поэтому купон представляет собой главную характеристику облигации. Выплачиваемый процент бывает фиксированным и плавающим. Доход по облигациям выигрышных займов представлен в виде товара или услуг, под которые они были выпущены.

В зависимости от срока действия облигации бывают с оговоренной датой погашения и без фиксированного срока погашения. Облигации с оговоренной датой погашения делятся на краткосрочные срок действия до 1 года, среднесрочные срок действия до 5 лет, долгосрочные срок действия от 5 до 30 лет. Облигации без фиксированной даты погашения делят на возвратные облигации, выпущенные эмитентом до окончания срока, с выплатой держателю премии за упущенные материальные возможности; облигации с расширением срока действия держатель имеет право по окончании срока действия обменять их на более
долгосрочные облигации той же стоимости и с более высоким процентом выплат; облигации с сужением срока действия держатель имеет право предъявить свои облигации к выкупу по номинальной стоимости до окончания срока займа.

В зависимости от эмитента различают корпоративные облигации, облигации государства. Облигации государства делятся на федеральные облигации, выпущенные от имени РФ, и муниципальные облигации, выпущенные от имени муниципального образования города, района. Государство выпускает следующие облигации: облигации государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. ГДО (долгосрочные); государственные краткосрочные бескупонные облигации ГКО; внутреннего валютного займа; облигации федерального займа; облигации золотого федерального займа; облигации Российского внутреннего
займа 1992 г. и др.

Облигации корпораций выпускаются для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Облигации внутренних государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя; облигации предприятий как именные, так и на предъявителя.

Облигация имеет базовые характеристики номинал, курс, пункт, купон, дисконт и др. Оплата по облигациям производится путем начисления процентов к номинальной стоимости. Инвестор, имея облигацию, заранее знает, какую сумму денег он получит по ней к определенному времени. Знать величину номинала также необходимо для того, чтобы определить текущий курс облигации, поскольку данная бумага котируется в процентах к ее номинальной стоимости (т. е. к сумме, которая указывается на облигации). Курс облигации определяется в процентах и содержание отдельных видов ценных бумаг к номиналу путем деления рыночной цены облигации на номинальную цену облигации.

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов: 1) периодически выплачиваемые проценты (купонный доход); 2) изменение стоимости облигации за соответствующий период; 3) доход от реинвестиции полученных процентов.

3. Вексель ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Вексель бывает: простой и переводной (Закон РФ «О переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ).

Вексель имеет ряд существенных особенностей:

* абстрактность;

* бесспорность;

* обращаемость;

* монетарность;

* право протеста;

* солидарная ответственность.

Виды векселей достаточно разнообразны и различаются в зависимости от эмитентов, срока платежа, порядка владения и др.

В зависимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, векселя делят на простые и переводные. Простой (соло-вексель) обязательство должника уплатить определенную сумму денег в установленный срок получателю денег или по его приказу любому другому лицу, предъявившему вексель к оплате. Простой вексель выписывает сам плательщик (должник). Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кредитором (трассантом) и представляет собой приказ кредитора (трассанта) должнику (трассату) уплатить в указанный срок определенную сумму денег третьему лицу (ремитенту первому держателю векселя) или предъявителю. По переводному векселю должник превращается в плательщика.

По принципу эмитента различают векселя государственные и частные. Государственные векселя это долговые обязательства, выпускаемые Правительством страны при посредничестве Центрального банка России и Министерства финансов РФ. Муниципальные векселя выпускаются администрациями субъектов Федерации и администрациями на местах. К частным векселям относятся векселя, эмитируемые корпорациями, финансовыми группами, коммерческими банками. Банковские векселя выпускают банки (как правило, с дисконтом). Корпоративные векселя используются для оформления кредитных обязательств и выпускаются хозяйствующими субъектами.

По порядку владения различают: именные векселя и векселя на предъявителя.

В зависимости от получаемого дохода векселя делятся на дисконтные предполагают дисконт (разницу между ценой приобретения и ценой погашения (номиналом) векселя); процентные предполагают получение процента.

В зависимости от территории, на которой обращаются векселя, их можно разделить на локальные, которые могут обращаться только на определенной территории; национальные, которые обращаются на территории государства; международные. Можно выделить также отечественные и иностранные векселя.

По гарантированности оплаты векселя делят на авалированные (гарантированные) и неавалированные (негарантированные). Гарантированные векселя снабжены отметкой о вексельном поручительстве, гарантией банков и кредитных учреждений авалем.

4. Депозитные и сберегательные сертификаты

Депозитные и сберегательные сертификаты могут выпускаться в одноразовом порядке и сериями; как именные, так и на предъявителя; процентные и дисконтные.

По процентным сертификатам могут устанавливаться следующие методы выплаты процентов: фиксированная ставка процента, колеблющаяся ставка процента, величина которой привязана к какому-то финансовому показателю (ставка рефинансирования, оценка доходности ГКО). Первичное размещение дисконтных сертификатов осуществляется по ценам ниже номинала, процент выплачивается в виде разницы между номинальной и ценой погашения.

Депозитные и сберегательные сертификаты обращаются путем уступки прав требования (цессии). Уступка прав требования на предъявителя осуществляется простым вручением сертификата новому владельцу. Что касается именного сертификата, то цессия оформляется на его оборотной стороне.

5. Коносамент это неэмиссионная ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Коносамент это транспортный документ, содержащий условия договора морской перевозки, удостоверяющий факт приема груза к отправке, дающий право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз, право держателя коносамента на владение и распоряжение им.

Коносамент выдается на любой груз независимо от того, каким образом осуществляется перевозка: с предоставлением всего судна, отдельных судовых помещений, без такого условия.

Правовыми актами, регулирующими вопросы выдачи и содержания коносамента, являются: Международная конвенция по унификации некоторых правил, касающихся коносаментов 1921 г. (Гаагские правила); Брюссельский протокол 1968 г. по пересмотру Гаагских правил о коносаментах 1921 г. (Правил Гаага-Висби); Конвенция ООН о морской перевозке грузов 1978 г. (Гамбургские правила); Кодекс торгового мореплавания РФ от 31.03.99 г.

Коносамент составляют на основании погрузочного ордера, подписанного отправителем груза, который передает порту экспортное поручение с необходимыми реквизитами. В коносаменте указывается язык, на котором напечатан текст коносамента, возможно двуязычное оформление коносамента. Обычно коносамент это типографским способом отпечатанный бланк. Коносамент это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза.

Коносаменты составляются в трех экземплярах с тем же содержанием и датой: один для грузоотправителя, второй для грузополучателя, третий для грузоперевозчика. Все экземпляры коносамента являются оригиналами, о чем свидетельствует штамп «оригинал» на них. В некоторых случаях обозначается порядковый номер оригинала первый, второй, третий. В коносаменте указывается число составленных оригиналов, однако только один из них может быть товарораспорядительным документом. Если по одному из них товары выданы, то остальные теряют силу. Копии коносамента печатаются на бумаге, отличной
от оригинала, либо имеют штамп «копия».

В зависимости от того, включает ли в себя коносамент страховой
полис, выделяют застрахованный коносамент. Застрахованный коносамент представляет собой сочетание транспортного документа со страховым полисом и служит доказательством как приема груза к перевозке,
так и его страхования. Он обычно применяется при перевозке грузов в контейнерах.

Различают также следующие виды коносаментов.

Долевой коносамент распоряжение о передаче определенной части перевозимого груза в порту назначения другому лицу. Он используется в случае частичной продажи грузополучателем товара до того, как
он принял поставку.

Сборный коносамент коносамент на несколько грузов, предназначенных для различных грузополучателей.

6. Варрант имеет два вида применения.

Во-первых, варрант представляет собой сертификат, дающий держателю право покупать ценные бумаги по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени или бессрочно. Иногда варрант предлагается вместе с ценной бумагой в виде стимула для их покупки.

Можно выделить следующие виды варрантов (рис. 2.4.7).

Варрант на акцию свидетельство, дающее ее держателю право купить акции компании за определенную цену в течение оговоренного времени.

Варрант на подписку инструмент, посредством которого акционеры реализуют свои права на подписку или подписные привилегии. Он выпускается корпорацией, которая сама определяет количество акций, которое может приобрести акционер, и условия их приобретения в случае дополнительной эмиссии. Варрант на подписку представляет собой законное свидетельство владения правами на подписку и может быть переуступлен другим лицам. Его разновидностью является экс-варрант сертификат, удостоверяющий право акционера на приобретение по льготной цене новых обыкновенных акций компании до их публичного предложения.

В зависимости от формы существования различают неотрывные и отрывные варранты. Неотрывной варрант это долгосрочная или бессрочная ценная бумага, выпускаемая вместе с облигацией или привилегированной акцией и дающая право на покупку определенного количества обыкновенных акций того же эмитента, отдельно продаваться не может. Отрывной (подвижный) варрант это варрант, который может продаваться отдельно от ценных бумаг, к которым он первоначально был прикреплен.

Облигации с варрантом комбинация обыкновенной облигации и варранта на покупку акций. Облигации с варрантом могут предполагать как возможность отделения варранта от облигации, так и невозможность этого. При этом реализация варранта не означает прекращения действия облигации. Варранты дают возможность выпускать облигации по более низкой процентной ставке.

Дивидендный варрант свидетельство о получении варранта, приказ выплатить дивиденд акционеру.

Процентный варрант распоряжение корпорации о выплате процентов, причитающихся по ее облигациям и другим ценным бумагам.

Индексный варрант опцион на фондовый индекс, выпускаемый как
часть эмиссии ценных бумаг и гарантируемый клиринговой палатой.

Валютные варранты опционы, включаемые в выпуски ценных бумаг и дающие их держателю право на покупку у эмитента дополнительных ценных бумаг, выраженных в другой валюте. При этом купон и курс ценных бумаг фиксируются в момент продажи основной эмиссии.

Покрытый варрант варрант на покупку или продажу определенных ценных бумаг, имеющихся в портфеле инвестиционной компании.

Европейский варрант варрант, используемый только в определенные дни или периоды.

Покупка варранта имеет смысл в том случае, если предполагается увеличение стоимости акций к моменту их выпуска. Продажа варранта представляет собой один из способов размещения нового выпуска акций. Торговля варрантами может осуществляться на бирже.

Во-вторых, варрант свидетельство товарного склада о приеме на
хранение определенного товара. В этом случае варрант является товарораспорядительным документом и используется при продаже и залоге товара.

Другие похожие работы, которые могут вас заинтересовать.вшм>
7808.		Классификация и виды ценных бумаг	17.28 KB
	Классификация ценных бумаг Классификационный признак Виды и особенности ценных бумаг Объем вид предоставляемых прав Целевые с гарантированными правами складские свидетельства векселя долговые облигации закладные депозитные и сберегательные сертификаты и долевые владельческие акции Способ реализации прав Основные в основе которых лежат права на материальный или денежный актив акции облигации и закладные и производные в основе которых лежат права на использование прав закреплённых в основных ценных бумагах фьючерсы и...
9234.		Участники рынка ценных бумаг. Государственный контроль за рынком. Саморегулирование как форма организации рынка. Конкретные формы структурной организации на российском рынке ценных бумаг	65.46 KB
	Конкретные формы структурной организации на российском рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Конкретные формы структурной организации на российском рынке ценных бумаг.
9715.		Рынок ценных бумаг	47.06 KB
	Биржевая торговля в современной России - относительно новый вид деятельности и для большинства россиян - экзотичный. Причина кроется в недостаточной информированности и существующих мифах. Между тем, во всем мире миллионы людей участвуют в биржевой торговле.
7813.		Участники рынка ценных бумаг	15.83 KB
	Главным государственным органом регулирования и контроля РЦБ в Российской Федерации является Федеральная служба по финансовым рынкам ФСФР ранее ФКЦБ. Доходом брокера является комиссионное вознаграждение. Дилерской деятельностью является совершение сделок куплипродажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг является сбор обработка хранение и предоставление данных о владельцах ЦБ.
7454.		Инвестиции и рынок ценных бумаг	14.5 KB
	Капитальные фонды и формирование рыночного спроса на инвестиции дисконтирование доходов от инвестиций формирование и развитие рынка ценных бумаг сущность ценных бумаг и их виды 1. Рынок ценных бумаг это часть рынка ссудных капиталов где формируется спрос и предложение на ценные бумаги. Институты рынка ценных бумаг: банки специальные кредитные учреждения фондовая биржа 2 вида рынка ценных бумаг: Первичный рынок биржевой охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг Вторичный фондовый рынок где производится...
18662.		Анализ рынка ценных бумаг	14.89 KB
	В современности российский рынок ценных бумаг еще формируется и играет важную и значимую роль. Именно фондовый рынок является наиболее эффективным источником привлечения капитала в экономику страны для компаний и предприятий, а для инвесторов предоставляет шанс грамотно распоряжаться своими накоплениями.
9235.		Оценка качества ценных бумаг	12.29 KB
	Коэффициент настоящей и будущей стоимости ценных бумаг. Если обозначить начальную стоимость инвестиций символом НС уровень начисляемого на них процентного дохода символом К а будущую стоимость вложенных средств после того как на них один раз будут начислены проценты БС1 размер этой будущей стоимости можно определить: 1 В случае двукратного начисления сложных процентов будущая стоимость БС2 при обозначении которой подстрочный индекс характеризует...
2601.		Регулирование рынка ценных бумаг	13.6 KB
	Различают: Государственное регулирование рынка осуществляемое государтвенными органами. Регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг или саморегулирование рынка. В соответствии с поставленными целями и способами их достижения регулирование участников рынка ценных бумаг может быть внешним и внутренним.
7812.		Сущность рынка ценных бумаг	19.25 KB
	Сущность рынка ценных бумаг. Экономическая и юридическая сущность рынка ценных бумаг.Инфраструктура рынка ценных бумаг.Налогообложение операций с ценными бумагами.
14178.		Общая характеристика ценных бумаг	29.48 KB
	Понятие и правовая природа ценной бумаги. Документарные и бездокументарные ценные бумаги и их особенности. Понятие и правовая природа ценной бумаги Ценная бумага является категорией как юридической так и экономической. В экономике ценные бумаги выполняют следующие функции.